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2017-02-09 00:00

數裏見真章 黃志堅、林建

「久期」──債券對利率的敏感度

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留心債券價格的讀者,當會留意到去年第四季的債市有相當大波幅。【圖1】為美國10年期國庫券的價格表現,由去年11月初的99.6美元下挫至12月初的94.8美元,在短短一個月稍多的時間內下跌接近5%,可見持有債券其實要面對相當大風險。正如本欄於去年10月份的文章指出(註一),債券主要風險包括利率、信貸和滙率。 由於美國國庫券被視為無信貸風險的投資,如以美元作為本位,當然也沒有滙率風險,所以上述債券所出現的風險,主要來源於由利率變動而帶來的風險。 孳息率帶動價格 債券價格與它的孳息率(yield to maturity)息息相關,債券價格與孳息率有相反的走向︰價格走高, 孳息率走低;相反,價格走低 ...

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