最可能是上落市

周五看過，美股市盈率多少呈現每20年一轉的趨升、趨跌之交替現象。這個現象，除了知道時間上彷彿有規律外，升跌交替尚欠解釋的。雖然不少人認為股市經濟割裂，但股市按年變幅與滯後一兩季的GDP按年變幅始終關係甚高，全球多個市場皆然。既然如上所述GDP能解釋股市，而GDP也是企業盈利的「宏觀版本」，那麼GDP增長能否同時解釋這兩者之商？驟看短線上落關係不大，但長線趨勢卻似有關連。尤其2004年起，兩者趨勢上一致的。於此，近年市盈率升但經濟增長背馳而跌，意味其一行錯而須回頭。看來市盈率升勢尚未穩固，符合日前息差預示的上落市。 [email protected] ...

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