歐洲 | 2013-02-15 12:56
嘉信理財表示，多項宏觀經濟的不利因素，包括如財政懸崖、歐債危機及中東暴力衝突等均有所緩和，令部分場外資金開始流入股市。歐羅區債務危機的緩和，似乎已令投資者的信心有所上升。
嘉信理財指，隨著信貸市場回暖、潛在信貸緊縮問題得到紓緩、環球經濟不明朗因素減少、歐羅區增長有望再次加速，以及盈利和估值水平仍然偏低，對歐羅區的看法有所改善，認為看好歐洲股票的時機已至。嘉信理財表示，儘管仍存下行風險，但似乎不會超過潛在的上升空間。
集團指，對歐羅區前景轉趨樂觀。自歐洲央行行長德拉吉於去年7月發表將「不惜一切」捍衛歐羅的言論，並推出有條件債券購買計劃後，市場氣氛似乎有所改變，歐洲央行作為最後貸款人這點，已令市場恢復信心。此外，勞工改革令西班牙、希臘及愛爾蘭的人均勞動成本下降，競爭力因而得到提升。
另外，由於巴塞爾協議III於今年1月對銀行資本的要求推遲至4年後才實施，歐洲信貸緊縮的情況可望得到紓緩。嘉信理財認為，銀行需要更多資金及將進行減債，但不會過於迫切。同時，信貸市場已開放予銀行、企業及外圍國家政府，而市場在今年對新債發行的需求強勁，有望減輕銀行信貸狀況未如理想對經濟的影響。對新債的需求來自追求收益的投資者，其資金可能會逐漸流出避險資產。市場氣氛好轉亦伸延至貨幣層面上，避險貨幣如瑞士法郎今年終於走弱，而歐羅兌大部分貨幣的匯率則有所上升。
嘉信理財續指，雖然市場預期歐羅區市場，未來數月將持續衰退，並有下行風險，但其在今年對經濟的負面影響或不會如去年般嚴重。縱使歐羅區綜合採購經理指數仍在收縮範圍，但在過去連續三個月錄得升幅，令收縮的速度減慢。決策者亦開始認同緊縮措施的謬誤，亦即過度嚴厲的緊縮將會令情況惡化，並使經濟進入螺旋形的下跌趨勢。因此，減赤目標已獲延長至更實際可行的時間範圍內。而全球增長正在改善，歐洲亦應因而受惠。