人民幣或仍有下跌空間

昨日中國外滙交易中心宣布，為了提高人民幣兌一籃子貨幣滙率指數的代表性，因此將於2017年1月1日對指數作出調整。我們認為，今次調整不代表當局改變政策取態。未來人民幣仍要面對經濟及貨幣政策的挑戰，料中長線仍有下跌空間。

滙率指數三大調整

當局對滙率指數作出了三大調整。第一，將一籃子貨幣的數量，由之前的13隻，增加至24隻，當中包括南非蘭特、韓圜、土耳其里拉等。第二，是將美元在指數內的權重，由26.4%下調至22.4%。第三，新加入的韓圜佔指數達10.8%，是指數中的第四大權重貨幣。

今次指數的變動，並不代表當局對滙率政策作出改變。這或反映當局仍然希望，市場可以降低對人民幣兌美元的關注度。但要留意，即使新舊指數的表現相近，韓圜的加入則可能增加指數的波動性。

後市面對多項挑戰

人民幣後市方面，我們認為仍要面對多項挑戰。經濟方面，特朗普可能收緊貿易政策，或不利中國貿易收入，內地的調控樓市措施亦有機會打擊相關投資。貨幣政策方面，聯儲局逐步加息，而人民銀行或會加推寬鬆措施，可能會增加人民幣的下行壓力。

美元兌在岸人幣或升上7.15

所以我們預期，未來6至12個月，美元兌在岸人民幣或升上7.15水平。離岸人民幣方面，技術上滙價雖然由6.9873回落，但預期20天線的6.9345有支持，後市整固後可能逐步上試7.0000水平。