人民幣或維持貶值步伐

昨日彭博的人民幣報價曾出現人為錯誤，顯示美元兌在岸人民幣一度升穿7算水平，雖然其後彭博承認出錯，但人民幣滙價修正後仍維持貶值步伐。美元兌在岸人民幣升上6.9613收市，美元兌離岸人民幣更創下紀錄新高，收報6.9712。我們預期，人民幣或仍有下跌空間。

中國出現流動性收緊

值得留意的是，昨日本港離岸人民幣的隔夜拆息，抽升至15.18厘，較上周五高出860點子，反映中國出現流動性收緊的跡象。分析中國債市的狀況，主要有兩方面的風險。外圍方面，美國聯儲局可能加快加息使美元升值，加速人民幣貶值速度，導致資金外流中國的情況加劇。本土方面，過去數年中國債市的規模急速膨脹，由2013年的25萬億元人民幣，升至2016年9月的接近45萬億元人民幣，借貸摃捍比率也顯著上升，造成資產泡沫的潛在風險。

美元兌人幣或升上7關口

我們認為，明年中央仍要面對不少挑戰，例如特朗普的對華政策，聯儲局加息等等，有機會增加中國債券市場的波動性，或會進一步打壓人民幣的投資氣氛。我們預期，未來6至12個月，美元兌在岸人民幣或升上7.15水平。由於在岸和離岸人民幣走勢相近，料美元兌離岸人民幣，亦可能升上7.00的心理關口，支持或為20天線的6.9299。