MPF | 2016-11-26 05:00

曹偉邦

參考墨國經驗 讓積金收費下調

在11月上旬，經濟合作與發展組織聯同國際退休金監管機構組織，首次於香港舉辦年度「退休金全球論壇」。論壇雲集二百多名私營退休金的國際專家及業界人士，期間墨西哥政府代表分享如何降低退休金計劃收費，其經驗值得借鑑。

是次論壇聚焦於私營退休金，而強積金便是私營退休金的一種。私營與公營的分別在於由政府機構或是私營機構負責供款、收費、管理及投資等工作。新加坡的公積金計劃屬公營退休金；香港強積金則由眾多受託人提供服務，因此屬私營退休金計劃。

亞洲私營退休金發展較慢

亞洲地區的私營退休金發展較西方國家緩慢，例如日本的私營退休金計劃仍未普及，但隨着人口老化，財政負擔越趨沉重。積金局規管及政策總監及執行董事馬誠信認為，發展私營退休金是全球趨勢，不少亞洲地區也會向香港借鏡取經。

香港強積金制度並非完美無瑕，收費偏高一直最為棘手，不過，相比起強積金對沖這個燙手山芋，前者只需堅持尋求有效方法，並參考墨西哥經驗，收費問題自然會迎刃而解。

墨西哥經歷3個發展階段

墨西哥的私營退休金計劃於1997年推出，較香港的強積金計劃早數年出台，但已經歷3個主要階段。在1997年至2003年的第一階段，政府採取放任行業的政策，受託人可收取不同種類的收費，變相令成員難以明白整體收費水平或作出比較。有見及此，墨西哥政府作出干預，令計劃進入第二階段。

於2004年至2008年的第二階段，為了維護市場紀律，監管機構修改法例，鼓勵成員將資產轉移至較低收費的受託人。此外，收費方面引入「等同收費」的標準，將不同類型的收費綜合地以單一百分比列出，方便成員作出比較。於這階段，受託人收費有所下降但幅度輕微，收費水平依然偏高。受託人為了爭奪成員資產，投放大量資源進行推廣，許多成員因而轉移資產，使低收費低回報的受託人受惠，而受託人的利潤仍然處於甚高水平。

政府干預令收費大幅下降

由2008年開始的第三階段，政府致力壓抑收費。首先，墨西哥政府修改法例，令受託人只能根據資產淨值收取一個費用，同時引入淨回報指標，評估受託人的表現，並推出嚴厲的公營退休金計劃，其收費水平低於其他私營計劃，從而促進競爭，而國會更於2010年授予監管機構權力，每年審批受託人收費。實行此等措施後，墨西哥私營退休金計劃的收費水平明顯下降，於2008年至2016年期間，跌幅達43.6%。2016年的開支比率僅為1.1%。

墨西哥政府總結經驗，認為自由定價模式將令受託人獲取異常利潤。由於強制性供款導致需求缺乏彈性，市場誘因對降低收費的功效非常緩慢，惟有政府強力干預，才能令收費下降。積金局及政府在過去數年積極推動強積金改革，明年更會推出設收費上限的核心基金，配合受託人併購所帶來的規模效益，屆時積金收費有望下調。