2016-11-18 00:00
一名經人 羅家聰
財赤債務論影響 長息還不及通脹
美國大選過後，市場焦點已忽然轉至債市。一周以來，美國長短債息皆大幅抽升，頭尾已逾¼厘，反映下月加息有凸；至於外圍，縱仍寬鬆的歐、日債息也見隨後追上。債息上升其實已有「既定」解釋，即格老早前一再警告的過長寬鬆導致通脹急急回來。不過，另一說法是，特朗普欲大行赤字預算，這將導致債務急升、美元貶值、通脹上揚。 兩個息升論據都經由通脹推使，只是一個為貨幣政策的後果，另一則是經由財政政策。過鬆貨幣政策引發通脹之說早已寫在書上，但實證上美國由8年前到3年前的三度量寬，要有的通脹大抵不會滯後那麼長時間才見到，何況整體通脹趨勢卻仍在跌。另一邊廂，財政政策的影響會否更大呢？這便要先回顧歷史，看看什麼情況下財赤會大 ...
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