宏觀經濟走勢利好黃金ETF投資

《Flash Boys》是暢銷金融小說家Michael Lewis的作品，當中的故事主人翁Brad Katsuyama一直專注於發展旨在提供更公平交易的IEX股票交易所，不過近期他宣布了一個新計劃，就是開發一個注入區塊鏈（Blockchain）技術的黃金交易所，名為Tradewind Market。所謂區塊鏈技術，其實正是比特幣使用的嚴謹加密方法。這個新的黃金交易所旨在透過先進的電腦程式技術，提升實金交易透明度，同時進一步加快實金结算周期。Tradewind Market的消息傳出後，市場上對其日後發展有不同聲音，但肯定的是，黃金交易市場再次成為市場焦點。與此同時，隨着美國大選日及聯儲局12月議息日的臨近，金價的走勢又會何去何從？

美國大選結果未見明朗

隨着美國大選第三場辯論的結束，大選結果的不確定性並未好轉。此前市場普遍認為，若希拉莉當選可為金融市場帶來穩定，現時雖然希拉莉的表現和支持率都較為佔優，但是若民主黨人在國會佔據大部分席位，勢必會帶來更多改革，反而或會加劇經濟和市場波動。按照民主黨的傳統，除了提倡經濟改革外，亦較有機會提升稅收，這對於美國現時的經濟未必會起到正面作用，同時還可能對股市造成負面影響，但卻利好黃金及其他大宗商品。

與此同時，雖然特朗普在大選辯論上頻頻失利，又拒絕正面回應若落敗後會否大方接受選舉結果，但他仍然擁有一批忠實「粉絲」。這些粉絲並不在意他的過去及出位言論，現時這批選民約佔總選民的40%，意味着特朗普陣營仍有機會獲勝。若特朗普當選，將會為美國帶來更多不確定性，而此等不確定性將利淡美元，市場資金流向避險資產，將利好包括黃金在內的各類貴金屬。

以黃金對沖風險見需求

作為黃金投資的支持者，「末日博士」麥嘉華關注美國聯儲局12月的議息決定。他表示，近期美元表現強勢，聯儲局有更大理由不在年底加息。當聯儲局加息步伐進一步放慢時，金價有機會在明年底上升約15%。有美國金融業代表看好金價未來走勢，美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett於10月17日曾對外表示，當環球各國央行開始縮減寬鬆貨幣政策時，通脹壓力亦會隨之上升。為此，投資者應開始減持股票、債券等資產，同時部署黃金、石油等以抵禦未來潛在通脹。

此外，投資銀行高盛在10月24日發表報告指出，若人民幣繼續貶值趨勢，中國對黃金的短期需求將有望回升。背後原因主要包括期望利用黃金對沖人民幣滙率走弱風險，以及將資金從內地房地產市場分流至其他資產類別。報告更提到，由於近期出口下跌，中國政府較能接受貨幣上的靈活性，這亦是導致人民幣下挫的原因之一。內地市場上對於實體黃金ETF持倉的增持度，亦反映投資者希望持有黃金進行風險對沖。

實金市場或有機會因Tradewind Market等新類型交易所的出現，而在實金交易上出現突破性革新。其實透過ETF投資黃金已經是現時相當簡單且透明度高的投資方法。本港亦有追追蹤黃金回報的ETF，產品背後有實金妥善存放在香港，大大提升了ETF發行商在基金投資方面的靈活性。