亞洲增長突圍－菲律賓與泰國

民粹主義成為全球主導政治力量，2016將會在歷史中被記載為民粹政治年。美國的特朗普可能是最聲名狼籍的例子，但英國選民投票贊成脫歐亦震驚全球。

杜特爾特獲選為菲律賓總統就是這個現象的亞洲版。他以爭取和平與恢復秩序為政綱贏得大選，其後開展打擊毒販及罪犯行動，至今已處決逾3700人。對於美國總統奧巴馬的批評，他作出強烈反擊，並且表明會重新調整外交政策，偏重中國，言論均令投資者惴惴不安。自8月以來，菲律賓股票基準指數已下挫8%，表現遠遜於其他鄰近國家。

聚焦菲國經濟強勁增長

這次拋售其實是投資者買入良機。菲律賓的增長前景在亞洲最具吸引力，這決不是杜特爾特總統想改變的。其前任實施的改革終於克服了菲律賓人素來不願在自己國家投資的習慣而得到實踐。投資增長在2014年中曾以雙位數字躍升，而最近3季均同比增長近30%。更強的投資增長意味着更強勁的GDP增長，而菲律賓也正由一個有5%至6%增長的經濟體，過渡至一個有7%至8%增長的經濟體。

杜特爾特總統的10項社會經濟議程當中，包括延續前任的宏觀政策。在上屆政府的宏觀政策下，通脹得以下降至菲律賓人前所未見的水平，也把銀行貸款利率拉至破紀錄的低位。

杜特爾特總統將會盡全力維持菲律賓的GDP增長在7%至8%之間。他在出任達沃市市長期間，曾大力鏟除毒販及罪犯，令達沃市成為全國最安全的城市，也造就他成為一個深受愛戴的英雄。預計他會把這項成就在全國複製，而投資者的焦點也會由杜特爾特屠殺毒販及罪犯的行為，轉移至菲律賓作為亞洲中擁有最佳增長前景的國家之事實上。

新憲法引領泰經濟復甦

與杜特爾特總統在菲律賓選舉中勝出一樣，泰國國王普密蓬的逝世也增加了不明朗因素。在泰國，在位70年的普密蓬國王深受人民尊崇，相較之下，他的兒子王儲瑪哈‧哇集拉隆功受擁戴的程度則遠遠不及。投資者能夠理解市場認為國王離世引起的不穩定情形不利投資；泰國股市也蒸發了7%的市值。

事實上有跡象顯示，泰國股市的沽售實屬過火，特別是在8月份，新憲法在公投中獲得61%的多數支持，是對由軍方帶領國家過渡敏感的王室轉變時期投下了贊成的一票。這是個好的開始。在國王辭世的消息公布後，總理巴育隨即在電視上表明，泰國會遵從憲法和宮廷法，令哇集拉隆功王子繼承王位。哇集拉隆功王子表示他會在守孝一年後登基。

除了確保軍方會處理王室過渡事宜外，新憲法亦提供投資者所需的法律確定性。過去10年，政治不確定性持續高企對經濟極為不利，以至2010年以來平均經濟增長僅為3%；泰國早已等同「中等收入陷阱」。通過引領王室和平過渡，以及回復有限度或受指導的民主，新憲法會令泰國成為亞洲另一個增長傳奇。