ETF | 2016-10-18 05:00

曹偉超

深港通促資金流 抓緊投資機遇

「深港通」已於全球進行路演，稍後將開展模擬測試，預計11月中上旬完成所有技術準備工作。雖然正式開通日期尚未公布，但11月17日將是「滬港通」啟動兩周年的日子，市場預期在該星期開通的機會高。「深港通」開通在即，下一個互聯互通機制或將輪到「滬倫通」。中國股市互聯互通制度的完善及落實，將成為中國向國際投資者開放資本市場的重要里程碑，也預示着未來股市的進一步開放。

北向投資的「深股通」有望為A股帶來新水源。同時，按照國務院的規劃，4000億元人民幣養老金及300億元人民幣職業年金有望於年底前入場，同樣可為A股帶來新動力。MSCI明晟於9月底發布20項新指數以模擬A股被納入，預計明年有望最終落實，屆時機構投資者佔A股投資比重將逐步提高，從而有助增強上市公司的融資能力。

透過滬港通流入資金增

南向投資的「港股通」方面，中國保監會早前允許保險資金參與「滬港通」試點，自9月起經「滬港通」南下湧入港股的資金明顯增多。近期「港股通」的日均成交額佔香港股市總成交額的比重約8%至10%，這一數據在「滬港通」剛剛開通一年時僅為2.5%。彭博數據顯示，9月份以來，「港股通」日均淨買入金額達30.88億元人民幣，創2014年11月開通以來的最高單月紀錄。而資金流入最多的10天當中， 9月更有5日「上榜」，可見港股這塊價值窪地的吸引力日益增長，隨着政策支持力度加大，港股上升潛力無可限量。恒生指數現時市盈率約10.7倍、市賬率僅1倍，較2000年以來的平均值12.4倍及1.8倍為低。

AH股持續價差有望收窄

待「深港通」開通後，全部90隻A+H股均將在港股通可投資範圍之內。這90隻股票中有近一半A股較H股溢價率超50%， 另有四分之一更超100%，最高溢價約400%，平均溢價約80%，僅有5隻股票的A股價格較H股有小幅折價。隨着兩地股市流通量增加，持續已久的A、H股差價有望收窄。

港股的投資策略應以高息股為主，因為高息股帶來的穩定收益可抵禦未來數月美國大選、意大利修憲公投、英國真正脫歐等危機的波動。同時建議可以選擇投資一籃子價值型香港上市中資股的ETF。