MPF | 2016-10-15 05:00

曹偉邦

預設投資策略 調整組合比重

強積金成員近日笑逐顏開，除了因股票市場暢旺，令不少成員的投資組合水漲船高以外，也有多間大型強積金供應商宣布下調收費，進一步減輕成員負擔。隨着預設投資策略即將於明年推出，相信供應商的收費存在下調壓力，屆時成員可活用預設投資策略，以較低成本調整股債投資比重。

推動供應商降低收費

儘管未配置資產的金額及成員數目低於市場預期，預設投資策略的低收費模式仍對推動供應商降低收費發揮顯着作用。繼富達及BCT銀聯早前調低收費後，單單在9月，市場龍頭滙豐及排名第5的信安便相繼宣布調低收費，部分基金的管理費水平更與預設投資策略的0.75%看齊，令成員可更早享受低收費基金所帶來的好處。

當然，供應商此舉相信也是為了迎合預設投資策略的要求，尤其是收費經已降至相同水平的基金，很可能成為該供應商預設投資策略的一部分。根據基金概覽，相關基金均屬投資範疇包括債券及股票的混合資產基金，兩者比率頗為接近核心累積基金及65歲後基金，也同時廣泛投資於環球市場，應可符合法定要求。

面對收費水平高問題

不過，由於預設投資策略內的核心累積基金中，最少也有40%的資產投資於債券等低風險工具。對於一眾中青年成員來說，風險水平可能相對較低；但如果全數投資於預設投資策略以外的基金，則要面對收費水平較高的問題。因此筆者建議投資者可以進行混合部署，將部分資產以預設投資策略方式享受低收費，餘下部分則自行管理，令投資組合具備更多增值潛力。

宜加入債券降低開支

一個同時投資於債券及股票的混合投資組合，於投資管理學上有助分散風險，提高風險調整後的回報。因此即使是初入職場的新成員，投資組合內也應加入少量債券。如果成員希望將債券比重控制於20%的水平，筆者建議可將50%的資產投資於預設投資策略，其餘則投放於股票基金。

此建議的最大優點便是可降低投資組合的開支水平。以現時股票基金的平均開支比率1.57%計算，考慮到預設投資策略的開支比率最高為0.95%，此組合的開支比率應為1.26%，低於現時混合資產基金平均的1.72%及所有強積金基金的1.57%。若成員希望調低債券比重至10%，預設投資策略的投資比重便要進一步降低至25%。但成員必須留意，該策略對降低投資組合開支比率的效益也會同時下降，開支比率將上升至1.42%。