2016-10-13 00:00

信報投資研究部 信析

債泡倘爆破 股市難幸免

過去數年，全球央行持續推出買債計劃，把國債收益率（bond yield）壓至零甚至負水平。在傳統的估值模型──貼現現金流（discounted cash flow）理論下，因折現率（discount rate）趨向零， 導致股票價格水漲船高。不過，從歷史數據看，實際情況並非如此簡單。 儘管美股似乎乏力突破今年高位，但標普500指數年初至今（截至10月11日）仍累升4.5%；較2013年29.6%的升幅雖然有所不及，惟在企業盈利持續倒退下，錄得如此漲幅已算非常不俗。對於不少投資者來說，目前最疑惑的可能是美股牛市能否延續下去。要回答這問題，可從債券市場找一點線索。 美股牛市自量寬推行以來已運行7年 ...

（節錄）全文共1207字