孳息率曲線或與日本看齊

股市有波幅沒升幅，但債市過去半年其實仍處在牛市中，意大利前天發行的50年債券，共集資50億歐羅，息率只有2.85%，也獲得近4倍的超額認購，50年到期即是要到2067年才還錢，現時歐央行採用-0.4%的利率，孳息率曲線要跑足50年才賺到3.25%的息差，試問人生有幾多個50年？假設一個人從20歲開始投資，買這筆債券要到75歲時才取回本金，差不多已是一生人的時間。更厲害的是西班牙，在今年較早時也發行50年債，5月時的息率是3.49%，債價在幾個月間已上升23%，現時息率只有2.55%，比意大利更低，可以說在負利率環境下，現實已證明資金不會跑出去炒股票、商品、投資生意，而是不斷追逐更長年期的債券 ...

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