2016-09-30 00:00

一名經人 羅家聰

日銀終極假舉動 政策反覆顯技窮

在安倍「終極三箭」後，日本央行上周終於「又再終極」一擊，推出政策「新框架（new framework）」。巧立名目素來是央行慣伎，但到底央行所管的還只是貨幣政策，而貨幣市場的兩個變量不出幣量與幣價（即利率），即宏觀經濟裏的M 與i（或r）。 在卅年或再之前，央行普遍調控幣量，多以M1、M2等為目標；此後到十年八載前，多數央行轉以利率為目標；到海嘯後利率普遍近零，央行回到以幣量操作──量寬；近年量寬也失效，又再打利率主意──負利率。日本央行年初試過負利率後劣評如潮，於是「又再終極」地重返幣量手段──無限量增加貨幣基礎（MB）以達致通脹目標。 在未看數據前，單單觀乎這於幣量、幣價間反來覆去的政策， ...

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