宏觀分析 | 2016-09-22 05:00
梁振輝
本周美國聯儲局及日本央行備受市場注視,本文見報時兩大央行議息亦應已有結果,無論是有所行動又或是按兵不動,兩行決定對於年內投資市場的後續發展均有着重要影響;然而,筆者更加關心的是後市再現波動的機會正在增加,當中如何及早部署以把握後市投資機遇或許才是重中之重。
整體市況仍然堅韌
自從英國脫歐公投之後,各類風險資產雖然曾經短線受壓,但其後於7至8月均出現強勁反彈;然而踏入9月,投資市場波動開始出現回升的跡象,環球股市亦自9月初創下一年新高後下調了約3%。除了受經濟數據及美日央行議息預期影響外,更重要是投資者愈來愈擔心環球超級寬鬆的貨幣政策能否延續下去,不少地方的長期國債亦回吐了英國脫歐公投之後的升幅。可幸的是,執筆時大多數主要股市仍保持在主要支持位之上活動,而美國10年期國債孳息率亦只升至所謂公平價值(fair-value)附近的合理水平。
留意亞洲中線潛力
筆者早前指出,現時對新興市場的看法較前積極,當中更看好亞洲市場的中線潛力。事實上,MSCI明晟亞洲(不計日本)指數對比其他新興市場指數的表現更有韌性,即使是經過近日的調整後,前者能保持在主要支持水平之上;當中可能是由於亞洲股市今年的表現暫時仍落後其他新興市場,意味前者獲利回吐的空間較小,有關情況亦反映亞洲股市的基本因素整體較佳,包括較吸引的估值以及企業盈利復甦的前景。
繼續看好新興國債
美國國債孳息率近期回升,但筆者對此暫時未感太大憂慮,因為有關升勢不算太急促,同時目前孳息率仍屬合理水平,以10年期美國國債為例,執筆時相關孳息率約在1.6%至1.7%。另一方面,筆者繼續看好新興市場美元政府債券前景,除了是因為息率仍然相對成熟市場吸引外,過去在市況波動回升的情況下表現仍可靠穩,故此即使近日跟隨外圍債市有所回吐,筆者卻會考慮趁調整加碼部署。
事實上,今年的投資市況發展確實有點「異常」,年初時投資市場異常波動,相信不少投資者應該印象深刻;現在投資市場經過一個異常順利的夏季後,投資者或許是時候再度動起身來,為後市有機會出現的波動市況及早準備;畢竟在投資世界中,一靜不如一動!