基金 | 2016-09-14 05:00

曾德明

中秋佳節到 審視多元配置策略

明天就是中秋佳節，最高興相信是能與家人共聚天倫並一起品嚐月餅。不過，在過去的中秋節，常聽到有人患上「中秋節後遺症」，即在節日氛圍影響下，過量進食月餅而出現消化不良的症狀，可謂是樂極生悲。

食月餅與投資有共通點

曾有聽過投資與食月餅其實也有共通點──投資分布較受市場氣氛或周邊環境影響，若過度集中投資某種單一資產類別，當遇上市場震盪便全軍覆沒。事實上，隨着全球化日益普及，各資產類別的關聯度愈來愈高，傳統的「股票+債券」投資模式已不足以抵禦風險。除了股票和債券外，投資者應該積極考慮為個人投資組合加入各種投資策略基金、商品、房地產投資信託基金（REIT）以至另類資產投資，務求有效規避風險，於重重投資浪潮中獨善其身。

靈活建構多元投資組合

投資選擇與中秋月餅種類一樣日新月異，正如上文提及的股、債、商品以至另類投資，各式各樣任君選擇。在建構資產組合時，投資者則可以根據自己的看法，將資產分配於不同的投資產品。對於工務繁重或缺乏投資經驗的投資者來說，更可以選用具有資深經驗的基金管理人為你出謀獻策，務求根據當前的市況和經濟周期，適時且靈活地進行資產配置。

除了投資種類，投資地域的選取亦起着極大的關鍵性作用。亞太市場增長預期將保持穩定，因此更需要一個「立足於亞洲，放眼全球」的多元資產投資組合，以捕捉不同經濟周期中的潛在回報。中國貸款增長、工業生產數據轉佳、企業盈利改善，持續寬鬆的貨幣政策將進一步刺激經濟增長。同時結構性改革正在有計劃地進行，長遠經濟將可更穩定發展；目前適當控制信貸擴張已初見成效，企業負債及工業領域負債增速下降；而國有企業改革以及削減過剩產能料可在短期內加快進程。

保險資金准參與「港股通」

「深港通」即將於年底前開通，此前遭到過度拋售的中國相關股份有望在一系列利好因素下出現重估機會。上周中國保監會網站發布《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》提出保險資金可參與「港股通」。此前內地險資投資港股主要通過合格境內機構投資者（QDII），但額度去年就已用罄。經粗略估計，新措施涉及資金約有1.61萬億元人民幣，總體而言，險資可參與「港股通」是對港股，尤其是中國相關股份的又一大利好。

亞洲其他市場方面，雖然南韓出口長期低迷，但當地企業盈利仍有強勁的內需作為主要增長動力。印尼出台一系列改革方案，政府得以更加靈活地推出各種財政政策及建設項目；利率仍然較高，意味着尚有進一步減息的空間。台灣股票的高股息率在低息環境下持續吸引海外投資者購買，GDP增長前景強勁將繼續為股票市場帶來支持。

亞洲債券持續受到追捧

至於固定收益類資產，目前仍是亞洲投資亮點之一。亞洲債券市場錄得強勁資金流入，並在英國脫歐公投後繼續走高，追求收益的投資取向為亞洲債券市場提供技術性支持。相比其他已發展市場債券，亞洲債券的收益更加吸引。

多元資產配置不僅可以有效為投資者規避風險，更可以隨時捕捉不同機遇，享受不同收益來源的回報。從環球眼光來看，各類資產有着不同的收益及增長特性，在不同時期及不同地域市場中表現迴異，這也是為什麼在市況波動的情況下，多元資產方案更具投資潛力的重要原因。

最後謹祝各位中秋節快樂，並在瞬息萬變的投資市場中百戰百勝！