聯儲局或發新前瞻指引

美國最新非農業新增職位表現不如預期，市場對聯儲局加息預期稍為降溫，筆者認為今年只會加息一次，12月機會較高，就算要在本月加息，相信亦不會構成太大震盪。反而聯儲局一些中長期政策方向更值得大家注視，當中，央行資產負債表規模是個非常重要的議題。新手法應對新常態耶倫在Jackson Hole講稿提到，加息不等於馬上縮減資產負債表，由於局方對於調升利率有一定把握，但對於處理後者經驗有限，因此在貨幣政策正常化的過程上，傾向先加息，再循序漸進地「縮表」。其實，這個主張與她上任初期提到的邊加息邊「縮表」比較溫和得多，不過，對比上一任主席貝南奇而言，她的立場還不夠鴿派，這位「量寬」之父建議，永遠不要降低資產 ...

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