2016-08-30 00:00
THE LEX COLUMN
終極逆市 股勝「貼士」
今時不同往日,市場似乎得出結論,認為無論經濟增長還是通脹都無關緊要。因此,預期經濟只會面臨通脹衝擊──亦即實質經濟增長不會因此攀升──的投資者,會鍾情保障通脹風險的美國債券,因為市場現時似乎低估了通脹日後升溫的風險。
5年期債券打和通脹率(Break-even inflation)──即同年期標準美國國債與相關抗通脹國債(TIPS)兩者之間的孳息差別──現為1.35厘,接近去年2月所創的1厘左右金融海嘯以來低位,並遠低於3%的長期平均實際通脹率。自4月以來,TIPS投資者調整通脹後所得到的額外回報,亦即實質孳息率一直處於負數。
TIPS的賣點很簡單,投資本金定期根據物價通脹指標──例如一籃子產 ...
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