買股定買債?

當美股及美債價格徘徊於歷史高位，環球主要央行為求刺激經濟，不惜長期實施超低利率政策，投資者必須面對的一個抉擇是，把資金投放於股票市場還是債市呢？又如何比較股票相對債券的吸引力高低？參考「聯儲局模型」的相對估值指標，比較標普500指數的盈利收益率【註】與美國10年期國庫債券孳息率（Bond Equity Earnings Yield Ratio；BEER），1980年至2002年7月，美國10年期國庫債券孳息率（綠線）一直高於標普500指數的盈利收益率（紅線），反映債息較股票回報吸引。 2003年以前，債息與股票回報往往像搖搖板般，要是美股走高，估值偏貴，投資者便轉投債市尋回報；反之，債息走低 ...

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