2016-08-26 00:00
一名經人 羅家聰
貨幣增長釀通脹 傳統理論未變樣
今周焦點定離不開Jackson Hole年會，焦點中的焦點定是美國聯儲局幾時再加息。當局的加息步伐一再拖慢，由去年底預期今年加四次到一年後的今天仍未再加另一次。過去半年以來外圍趨穩、美股不斷破頂，照理加息早可恢復，但當局仍決而不行，唯一解釋是美國通脹持續回落，當局由market dependent重返至data dependent。既然通脹data跌勢未止，加息豈非遙遙無期？今文正要看看通脹是否就此一沉不起。 照理通脹是貨幣現象。美聯儲局控制的是貨幣基礎，至於基礎大了會否演變為通脹，則視乎循環貸存的乘數效應。這乘數效應主要由最狹義的貨幣供應（即貨幣基礎，MB）到最廣義的貨幣供應（有數據的僅M2 ...
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