外匯 | 2016-08-24 11:48
張敏華
自7月底開始,人民幣轉弱速度再度加快,美元兌離岸人民幣已由6.6228持續回升至6.6639水平。雖然人民銀行為美元兌人民幣中間價的定價,由兩天前的6.6652回落至今早的6.6420,但是人民幣的在岸價仍處於6.6645,而離岸也維持在6.6646。其中一個觸發人民幣貶值的原因,是中國的新增貸款和固定資產投資數據欠佳,巿場擔心中國經濟前景不明朗。我們預期,人民幣有機會進一步貶值。
刺激政策效果或逐步消退
早前中國公布的新增貸款,7月份數字由1.38萬億元人民幣,大幅減少至4636億元人民幣。而7月份固定資產投資增幅則由9.0%顯著降至8.1%。當中,私人投資按年增長下跌至2.1%,製造業投資增長亦放緩至3%。這或反映,早前中國政府推出的刺激經濟政策,效果開始逐步消退。所以我們預期,今年下半年中國經濟增長或由6.7%,放緩至6.2%至6.3%水平,2016年全年增長或只得6.4%。
人行或進一步下調存準率
對人民幣而言,中國經濟前景仍有下行風險,料中央或容許人民幣維持溫和的貶值步伐。此外,中國人民銀行亦可能於今年餘下時間,進一步下調銀行存款準備金率,有機會增加人民幣的貶值壓力。我們預期,未來0至3個月,美元兌在岸人民幣或上試6.73,6至12個月或升上6.80水平。
美元兌離岸人幣RSI回升
美元兌離岸人民幣方面,早前跌至6.6228水平後未有進一步回落,加上相對強弱指數(RSI)有所回升,後市或逐步上試7月15日高位的6.7195水平,支持或為7月29日低位的6.6228。