外匯 | 2016-08-22 10:35

張敏華

短期加息機會不大 美元或續弱

上周聯儲局公布的上次議息紀錄，顯示成員對加息存有分歧，令市場對加息預期降溫，拖累美元下跌。而踏入本周，主席耶倫將出席8月26至27日舉行的Jackson Hole會議，或為市場焦點。我們估計，美國總統大選的不明朗因素，可能增加美國經濟下行風險，或影響耶倫的言論較為鴿派，未必會釋出明確的加息訊號。

美元長線上升周期快完結

我們預期，當局9月加息機會不大，或待至今年12月才加息，或較利淡美元。所以花旗把美滙指數0至3個月預測調低至94.12。值得留意的是，以往美元上升周期只維持約5至6年。最近一次由2011年開始，參考過往經驗，美元長線的上升周期或快將完結。料中線美元相對主流貨幣或貶值3%至4%，所以花旗亦把美滙指數的6至12個月預測調低至92.63。

美元偏軟，估計有兩類貨幣可望受惠。第一類是高息貨幣，美元維持低息，支持高息貨幣的吸引力。

澳元短線料企於0.77水平

澳元方面，雖然市場風險回落，投資者追逐較高息率回報，但澳洲通脹低迷，薪金增長緩慢，而且滙價偏高，料澳洲央行11月或仍會減息。加上澳元已迫近0.78阻力，所以我們維持澳元0至3個月預測持平於0.77，6至12個月預測維持於0.78。

第二類，就是美國以外其餘兩大工業國的貨幣──日圓和歐羅。日本和歐羅區的經常賬盈餘佔國內生產總值均達3%以上，反映資金持續流入日本和歐羅區。

日圓及歐羅受惠美元轉弱

日圓方面，市場對日本央行推出大規模寛鬆措施的憧憬降溫，加上聯儲局取態鴿派，所以我們把0至3個月美元兌日圓預測下調至100，6至12個月預測調低至98。

歐羅方面，歐洲央行寬鬆貨幣政策或令未來0至3個月歐羅兌美元持平於1.14。但中長線而言，歐羅或升上1.15至1.20區間。所以我們把歐羅兌美元的6至12個月預測調升至1.16。