對沖基金愈大愈危險

對於對沖基金公司，最令人感到意外的，不是它們近期飽受煎熬，而是這種煎熬來的那麼遲。曾經是全球規模最大的Brevan Howard正急速收縮，旗下管理資產據說兩年內減少了一半，目前估計有190億美元。 Brevan這類主動型對沖基金收取很高的表現費用，一般是投資利潤的20%，同時也會收固定管理費，通常是資產總額的2%。然而，它們現在很難保持優秀的投資表現，原因其實很明顯。首先，隨着資產增長，可以在不扭曲市場下投資的地方愈來愈少；第二，到某個程度，2%開始變成一個大數目，基金經理只要保持一定的表現水平防止客戶流走，就可以繼續收管理費，又不用勞心勞力時常想着要如何跑贏大市。過去3年，規模最小 ...

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