人幣貶值反應轉趨溫和

美元兌人民幣中間價在7月19日達到6.6971，為2010年11月上旬以來的最高點。然而，與2015年8月和今年1月不同的是，這一次市場對人民幣貶值的反應要溫和得多。我們認為，市場對人民幣走貶，從恐懼到接受的轉變有三個原因。首先，中國的外滙政策變得更加透明可信（令市場確信其無意將人民幣大幅競爭性貶值）。繼人民銀行解釋美元兌人民幣中間價形成機制之後，該機制最近變得更容易預測。其次，市場很可能已經認識到，人民幣更合理的估值對於中國的金融和經濟穩定至關重要，因此對全球經濟也很重要。這使得各國對人民幣溫和貶值的接受度有所提升。第三，人民幣近期貶值是在全球金融市場狀況相對緩和的背景下發生的。市場 ...

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