港股價值被全球忽略

隨着美國聯邦儲備局於去年12月加息，結束了長達7年的零利率時期，股票投資者可能要花更多時間觀察美國孳息率曲線的起伏，而不只是關注聯邦基金利率的變化。值得留意的是，上周美國10年期國債孳息率跌穿紀錄低點。儘管美國短期利率的波動確實會透過與港元掛鈎關係，直接影響香港的貨幣市場，但是股票屬長期資產，而它們按長線孳息率曲線後段所定價。儘管聯儲局加息後，長期債市利率已從2.3%下跌至1.4%左右，現金利率上升25個基點，但長期利率已由12月開始下跌了90個基點。由此可見，美國自12月採取了貨幣寬鬆政策，而非收緊。負利率刺激追求孳息美國目前的利率周期跟以往貨幣緊縮周期大為不同。首先，在過去半年，市場 ...

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