息股背馳之謎

近期美股破頂，但長期國債孳息在低位，股債背馳現象教人嘖嘖稱奇。有幾奇？查近兩年美股上落無方向的日子裏，整體上雖與長息走勢一致，但其實打從今年3月開始，兩者已分道揚鑣。何解關係時有時無？再查美股波幅指數VIX，3至6月均處15之偏低水平，雖然6月底曾因英國脫歐升過，但踏入7月又再回落至之前的低位。不難發現，這段低波幅期美股、債息可以背馳。事實上，不少市場各自發展現象，往往出現於低波幅期。即使2014年秋前的股息背馳，同樣是在低波幅背景下出現。不過，波幅升跌有其韻律，亦不會永遠低企。一旦抽升，股債必再同邊。 [email protected] ...

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