美股破頂靠落後股追漲

標普500指數周一收報2137點，日中高見2143點，創歷史新高。然而，美國10年期國債孳息卻於歷史低位徘徊，環球跌入負利率的債券總值高達12萬億美元，意味資金同時湧進股市和債市。以往追求風險的股市與避險為主的債市之間，一直在玩你跌我升的「零和遊戲」，現在卻出現「雙贏」，非常詭異。事實上，魔鬼往往在細節中，標普500指數內不同板塊表現迥異，似乎暗藏玄機。年初至今，公用股與電訊股表現突出，累積升幅均超逾20%【圖】；相對地，金融、科技與健康醫藥股表現遜色，遠遠跑輸標指年初至今錄得的5%升幅之餘，金融股更逆市跌3%。這現象不難解釋，公用、電訊股獲投資者寵愛，主因是上半年防守意識高漲，投資以食息 ...

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