2016-07-08 00:00
THE LEX COLUMN
Tullow發債 難題漸解
商品價格受壓時，低槓桿水平及高質素資產較可取。英國油氣開採商Tullow Oil擁有後者，現正努力改善前者。該公司周三宣布，將發行3億美元可換股債券；雖然有點兒弔詭，但此舉對改善槓桿水平有幫助。 首先談談歷史，當年國際油價仍徘徊在每桶100美元水平時，Tullow決定開發加納離岸TEN及Jubilee油田。兩者都被視為高質素資產，只是油田開發過程不僅漫長而且資本密集。與此同時，油價及Tullow股價雙雙下跌，後者3年來更大跌五分四。開發油田的融資佔資產負債表的比重隨之擴大；當投資者開始憂慮槓桿問題之際，Tullow槓桿水平亦攀升。 那筆債務的架構也是問題，Tullow一批13億美元債券2020 ...
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