10年債息或預告牛市終結

環球金融市場近日「再次」受到英國脫歐陰霾籠罩，加上連日來再有第二個房地產投資信託基金（REIT）停止贖回，不少資金於是流入避險資產，美國10年期國債價格急升，孳息率再創歷史新低，低見1.3397厘。美國國債市場規模以萬億美元計，而美國抵押貸款到新興市場債券等各種信貸產品，均以美國債息為基準（benchmark；即為參考指標利率）。每當該孳息率出現持續下跌趨勢、孳息曲線呈扁平，反映投資者預期未來經濟將走下坡，不僅沒有通脹壓力，甚至可能出現通縮；意味央行甚至可能將利率壓得更低，是一個先兆。回顧對上一次出現類似情況是2007年第二季（金融海嘯前），美國10年期國債孳息率從當時5.2厘高位開始反覆 ...

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