投資英鎊須做好風險管理

正所謂「世事如棋局局新」，英國6月23日公投結果竟然是脫離歐盟，寫下過往60年來第一個脫離歐洲共同體國家的歷史。雖然上星期有不少英國民眾高舉要求重新公投的旗幟，但似乎英國政府不為所動。事已至此，英國政府以及不同機構已經開展為落實脫離歐盟做準備。

決定退出歐盟之後，英國國會需要通過《里斯本條約》第50條以啟動退出歐盟的會談。一般而言，這個過程歷時兩年，當中會商討關於各項退出歐盟的細節，如外交、簽證、關稅、金融貿易條約等。然而由於英國國會遲遲未啟動有關條約，相信其目的是希望能夠於國會內達成某程度上的共識，才正式宣布啟動有關脫歐程序。

減利得稅增投資吸引力

市場最關心的則是英國於經濟條件方面的應對。英國財政大臣歐思邦於公投前曾公開表示，公投結果如果是脫歐，將迫使英國實施上百億英鎊的加稅和削減開支計劃。但歐思邦日前卻提出與上次講話完全不一樣的方案，表示正準備把企業利得稅從原來的20%，削減至不足15%，以增加英國的投資吸引力。事實上，如果該方案得以落實，英國將會成為全球主要經濟體之中企業利得稅最低的國家之一。但有利必有弊，降低企業利得稅亦意味着英國未來的稅收將可能大受打擊。因此歐思邦同時宣布，放棄於2020年前削減財政赤字的目標。

央行推措施釋放流動性

姑勿論前景怎樣，市場上幾乎所有研究報告都指出，英國脫離歐盟後，英國的經濟不能排除走下坡的可能性。與其等待，不如行動，英倫銀行於昨日突然宣布，押後實施逆周期資本緩衝的措施，以降低銀行的資本要求，變相釋放出1500億英鎊的流動性，英國股票市場即時大幅上升超過1%。英倫銀行此舉明顯是希望透過推動借貸以刺激經濟。然而，市場依然認定英倫銀行未來仍有繼續加推更多寬鬆措施的可能，這種不確定性令英鎊的滙價持續受壓。

英鎊跌穿長期下跌通道

英鎊兌美元於公投結果宣布當日曾創下31年來的新低，相隔一個半星期之後的星期三，英鎊兌美元再創新的31年新低，至只有1.2798的水平。技術上已經跌穿自1993年以來的下跌通道，如果該趨勢持續，英鎊將無可避免地再有下試低位的可能性。上一次2008年金融危機，英鎊兌美元曾下跌超過33%，而今次脫歐公投已經下跌超過14%。面對前景的不確定性，投資者有必要小心管理風險，並應該為投資的資產做好分散風險的部署。