日圓短線或區間上落

市場對環球央行加推寬鬆措施的憧憬，令近日市場氣氛好轉，高息貨幣的澳元已回升至0.75以上，而避險貨幣日圓則跌至102.50水平。我們認為，即使本月底日本央行或會進一步放寬政策，但相信對日圓的利淡作用有限。

日央行或進一步減息

面對英國脫歐對日本經濟的潛在衝擊，加上日本通脹仍遠低於2%的目標水平。我們預料，日本央行或於7月29日的議息會議，進一步減息至負0.3厘，和增加交易所買賣基金（ETF）的規模。但要留意的是，早年日本央行大量買入日本國債，於不久將來可能到達技術性上限，所以今次當局或不會再度增加購買國債的規模。

缺乏有力之寬鬆措施

事實上，早前日本央行於貨幣政策聲明中曾表示，會增加對利率政策的依賴，同時減少對購買國債方面的依賴。此外，過去數年日本當局已多次擴大量寬規模，但經濟卻曾出現三次技術性衰退，反映政策對經濟和通脹的提升作用有限。所以我們認為，於缺乏有力的寬鬆措施之下，日圓升勢有機會重現。

美元兌日圓走勢偏淡

技術上，美元兌日圓的相對強弱指數（RSI）由超賣水平回升，料短期或先行於99.02至105.55，即6月24日低位至5月低位區間上落，下行風險相對較高。