宏觀分析 | 2016-06-02 05:00
梁振輝
過去一周投資市場變化不少,特別是風險資產在5月底出現顯著反彈,令美國股市錄得按月上升,而港股亦大幅收窄了月內的跌幅。同期,國際油價向上破,反觀避險工具的代表如美債、黃金以致是日圓在5月份均明顯受壓,反映整體投資氣氛向好。現在說起來甚為輕鬆,但實際上卻是得來不易,5月份聯儲局繼續管理加息預期,官員連番「出口術」令市場對加息的預期升溫,由月初認為6月份不會加息,一直到目前預計約有三成機會加息,但要留意風險資產卻未受影響,一副「加息又如何」的態度令投資者甚感欣慰,當然要留意的是升勢能否持續才是關鍵,特別是我們正處於多事之秋的6月份。
六月加息機會微
雖然市場在5月份對美國加息的預期升溫,但要留意目前對於6月份加息的預測仍然低於三成,意味6月中的會議加息機會有限,事實是市場在過去一年不斷擔心加息,但美國實際上只加了一次,未來一年加息的幅度會否大幅上升仍是未知數,但可以預期下半年加息的機會仍然不少,惟聯儲局一再重申加息與否將視乎數據表現,亦令政策增添不明朗因素。再者美國將於11月份舉行大選,聯儲局會否因而暫時按兵不動亦是市場關注的焦點。
英決定是否脫歐
英國過去一段時間受着公投的消息影響,經濟及投資市場表現均甚差,特別是英鎊更是持續走低,但踏入5月份情況有改善,特別是多國領導人明確表示支持英國留在歐羅區內,消息令「脫歐」的機會下降,同時亦利好英鎊以致是英國經濟的表現,但公投始終會帶來不明朗因素,故料在6月23日英國舉行公投前,英鎊以致是相關英國資產或會繼續波動,但從近期的發展來看,影響大多集中於國內,對國際金融市場的影響有限。
MSCI或成催化劑
過去一段時間,市場不斷有新的炒作主題,而最近在中港股市最為熾熱的或許是MSCI納入A股的可能性,有關決定同樣會在6月份出台,目前市場對此看法分歧,有評論認為成事的機會很大,亦有機會利好投資氣氛,但亦有評論指內地市場仍有很多需要改善的地方,故MSCI或許不急於納入A股。是耶非耶我們很快便會有答案。假若MSCI真的納入A股,對A股的中長線表現或有幫助,但短線的影響或許有限,因為目前市場對內地前景仍有很多疑慮。
5月份投資市場應「窮」卻不「窮」,6月份會否出現「絕」地反擊將是焦點。目前市場對美國加息的憂慮不大,無論是6月又或是之後才加,只要步伐溫和應會為市場所接受,而英國支持和反對「脫歐」的勢力相當接近,結果難以預期。雖然MSCI的炒作已在市場出現一段時間,但若真的成事,亦有可能成為短線市況的催化劑。