新舊經濟同觸礁

在過往幾年，內地股市基本上有中央的put option祝福，一旦指數下滑到某個水平，民眾開始鼓噪不安，政府便會「放水」穩住經濟；但在「權威人士」的評論文章後，這個put option含金量便大為失色。長遠而言，強調供給側改革和去槓桿當然是好事，但亦意味短期內的金融系統性風險增加。換句話說，如果以往在20000點是安全的話，現在可能要在17800點水平才穩陣。謝清海早前稱今年為2008年海嘯後最差的一年，估算內銀的實際壞賬率逾10%，IMF估計為15.5%，中信里昂則認為高達15%至19%（即潛在損失6.9至9.1萬億元）。中央如果於2009年時出手管一下還是控制得了，現時壞賬規模太大，恐怕已 ...

（節錄）全文共977字