外匯 | 2016-05-23 12:36
張敏華
聯儲局4月份議息紀綠的貨幣政策措詞,以及聯儲局官員的言論,較傾向收緊貨幣政策,使市場對於6月加息預期顯著升溫。利率期貨市場顯示,6月份加息機會率由12%上升至28%。花旗認為,聯儲局最大機會可能會於今年9月加息,短線美元的走勢有機會轉強。
我們預期,主流貨幣當中,於美元上升之下,短期歐羅、日圓,以及商品貨幣,均可能向下調整。
歐洲銀行業前景仍脆弱
歐羅方面,由去年10月至今,歐羅兌美元一直在1.05至1.15區間上落。除了美元上升,歐羅本身也有風險因素。其中一項,是歐洲銀行業前景仍然脆弱,股本回報率低於資金成本,導致銀行股東價值遭受損失。這個情況或會打擊歐洲央行,對於刺激銀行借貸活動的政策成效。所以我們將歐羅的0至3個月預測,由1.15調低至1.11。
日圓方面,現時市場預期,6月或7月日本央行可能加推寬鬆措施,或會限制日圓表現。所以我們維持對美元兌日圓的0至3個月預測為114。
澳洲央行8月份或減息
澳元方面,聯儲局轉趨鷹派令美元轉強,而澳洲本土通脹仍然低迷,商品價格回落,增加今年8月份澳洲的減息機會。所以我們將澳元的0至3個月預測,由0.80調低至0.70。
加元方面,我們預期,短線油價或受限於每桶50美元水平。由於加拿大主要出口原油產品,油價若出現技術性調整,或限制加元表現,所以我們把美元兌加元的0至3個月預測,由1.27調高至1.33。
按經驗美元中線或回落
但中線而言,當加息周期開展後,根據以往經驗,美元的升勢可能會放緩。過去6次的美國加息周期,其中5次,第一年加息時,上半年美元下跌,下半年則出現橫行格局。所以美元可能出現短線上升,但中線回落的情況。花旗預期,未來6至12個月,美元兌日圓可能回落至105至110區間,美元兌加元可能回升至1.28,歐羅兌美元有機會回升至1.16,而澳元兌美元則有機會回升至0.73。
我們預期,短線美元或會轉強。所以,我們將美滙指數的0至3個月預測調高至96.16,6至12個月預測調高至92.36。