外匯 | 2016-05-20 05:00

黃明發

英公投前夕賭一鋪 風險自負

美聯儲自去年12月份作出了將近十年的首次加息行動之後，迄今一直維持聯邦基金利率目標在0.25厘至0.50厘不變。儘管聯儲局3月的點陣圖中顯示，當局預測今年美國將會加息兩次，但與市場預期還是有些差異。據此前聯邦基金利率期貨價格顯示，投資者認為美聯儲在之後兩次會議上加息的機會率都不超過20%，甚至認為全年都加息無望則有點太悲觀。但隨着此前公布的數據顯示美國通脹率上升，加上美國聯儲局官員言論令最早於6月加息的可能性重燃。受此發展影響，美元兌部分主要貨幣小幅走高，而美國股市則反覆偏軟。

美7月加息機會或更大

然而，現時美聯儲內部對未來美國的經濟狀況是否可以支持6月加息仍不太確定。基本上，從近日有部分官員認為美國經濟狀況已好轉，並應盡早採取加息行動；亦有多位官員認為經濟有偏向下行的風險，因美國首季的國內生產總值只增長0.5%，是兩年來最差，加上就業市場有放慢跡象，也可能令當局趨於謹慎；亦有部分官員擔心，英國下月脫歐公投可能會影響金融市場穩定。故此，市場開始預期美聯儲在7月加息的機會率可能更大。

加息趨勢續支持美元

即使周三的會議紀錄顯示，聯儲局官員並沒有承諾將在6月加息，但很顯然他們保留這個可能性。隨着近期國際油價已見回升，只要第二季通脹和就業數據持續改善，相信美聯儲在年內穩步加息仍是適當做法。縱使美國今年加息一次，或兩次也好，但在主要的發達經濟體中美國加息的趨勢還是比較明顯，相信對美元還是會構成比較好的支持。近日美滙指數再次攀升，漲至7周高點95.20附近徘徊。而美國國債收益率大漲也提振美元走高的動力。

公投已拖累經濟增長

此外，目前距離英國的公投日子不遠，還剩下一個多月，英國脫歐風險再次成為市場話題。由於近日公布的英國數據不佳，加之距離脫歐公投日子漸近，使英鎊短期受到下行壓力較大。而此前英倫銀行行長卡尼警告，英國若公投支持脫離歐盟可能危害資本流入，並導致通脹率和失業率上升，英鎊亦可能進一步貶值，甚至大跌。他還表示，即使沒有出脫歐風險，但從近期數據已反映公投正在拖累經濟增長，給英國經濟前景帶來陰影。如果未來經濟數據繼續走弱，或促使英國於年底可能還會減息。

留歐陣營似較具優勢

不過，近日英鎊的買盤持續增加，主要因有關的民調結果一直都顯示英國將留在歐盟。根據其中一項民調，針對6月23日英國退歐公投，支持「留歐」陣營取得明顯領先，較「脫歐」陣營高出約18個百分點，是過去3個月來最大差距。而另一項YouGov民調也顯示，「留歐」陣營領先4個百分點，因此鼓勵了投資者大舉買回英鎊的部署。眾所周知，大部分市場分析人士都認為，在利益權衡之下，英國最終還會選擇留在歐盟，但始終下月公投結果難料，因此英鎊若短暫下跌，可能為投資者趁低買入便宜英鎊的好機會。