外匯 | 2016-04-29 13:25

張敏華

央行不擴量寬 日圓短線或偏強

昨日日本央行議息，沒有減息和加大量寬規模，只是推出措施，向受地震影響的金融機構提供3000億日圓的零息貸款。其後日圓急升，美元兌日圓下跌3%至108.11水平。我們認為，短線日圓有機會偏強，但升勢有機會逐步放緩。

擴量寬門檻或已大幅提高

日本央行的會後聲明顯示，日本經濟有機會保持溫和的增長趨勢。而行長黑田東彥於記者會上表示，當局沒有討論有關負利率政策會實施於其他借貸工具。反映當局有機會需要更多時間觀察負利率政策的影響。亦顯示加推寬鬆措施的門檻或已大幅提高，除非經濟和金融市場狀況出現十分惡劣的情況，才可能迫使當局加大寬鬆措施，這或導致短線日圓偏強。

稍後或追加預算刺激經濟

但要留意的是，現時日本的經濟和通脹仍有下行風險。我們預期，今年第二季，日本經濟或錄得0.3%的負增長，而核心通脹亦可能下跌0.3%。雖然央行暫時按兵不動，但日本政府可能於今年5月份和7月份，透過總數達7至8萬億日圓的財政預算追加，推出刺激經濟措施。若日本的投資市場氣氛因而出現好轉，或會限制日圓升勢。

美元兌日圓105.23有支持

技術上，美元兌日圓下跌空間或受限於105.23至106.56，即2014年10月15日低位和fibo 0.382水平，短期或先行於105.23至111.86區間上落。