大科技股後勁不繼

矽谷最近有幾場雨，但對加州的旱災沒有幫助。美國新股上市最近少得可憐，比金融危機後的任何時間都要少，不過這其實並不令人意外，因為那幾家甘願冒險招股上市的公司，股價一直表現不佳。然而，在2016年，少數大科技股的估值升上了多年高位。這背後是「贏家通吃」（winner takes all）的邏輯，也是Facebook、亞馬遜（Amazon）、Netflix和Google母公司Alphabet去年上揚的動力。最近加入上升行列的，是雲端業務迅速增長的微軟，企業價值倍數（EV/EBITDA）上周升至13倍，是2008年來最高的水平。不過，股票估值的差距已經開始收窄，但原因卻不是落後的股票迎頭趕上。科 ...

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