外匯 | 2016-04-22 12:13

張敏華

政策續鬆 歐羅上升空間或有限

昨日歐洲央行議息，宣布維持利率不變，和沒有加大量寬規模，符合市場預期。而會後聲明的言論，則和3月議息時相若，未有加強鴿派程度，令歐羅兌美元一度抽升至1.1398。但其後行長德拉吉於記者會上表示，歐美貨幣政策分歧或再出現，令歐羅走勢急轉直下，跌至1.1288水平收市。

低息或持續較長時間

歐洲央行的會後聲明表示，低息政策或會持續一段較長時間，甚至於買債計劃完結後仍會持續。當局亦認為，經濟和通脹仍有下行風險，貨幣政策需要保持一定程度的寬鬆，以支持歐羅區經濟復甦的力度，和加快通脹回升至接近2%的目標水平。此外，德拉吉於記者會上強調，現時通脹水平仍然低迷，如果金融狀況收緊，當局已準備採取所有可行的行動。

歐美政策分歧或再現

雖然內容上仍保持鴿派傾向，但和3月份議息時的變動不大，而德拉吉亦未有唱淡歐羅，令歐羅一度被推高至接近1.14水平。但德拉吉於記者會尾段的時候卻表示，預期歐美貨幣政策分歧或再出現。令市場憂慮，若聯儲局再度加息，而歐洲央行加大寬鬆措施，歐羅有機會重現中期跌勢，言論令歐羅跌回1.12水平。

歐美貨幣政策分歧，是過往導致歐羅兌美元，未能升穿1.1495至1.1500水平的主要原因。我們預期，今年9月聯儲局或會再度加息，而歐洲央行則可能下調基準利率，和延長量寬政策的結束時間，或會繼續限制歐羅表現。此外，現時市場焦點亦有機會轉移至下周舉行的聯儲局和日本央行議息會議，投資者可能會減少歐羅的持倉數量，以降低相關風險，亦有機會限制歐羅升勢。

歐羅連日未能升穿1.14

值得留意的是，歐羅兌美元已連續三日未能升穿1.14水平，若本周收市仍低於1.1327，或會對歐羅後市構成一定的下行風險。短期內，歐羅兌美元或先行於1.1106至1.1398，即fibo 0.618至4月21日高位區間上落。