ETF | 2013-02-05 05:00
楊陽
ETF是近年來資本市場發展最迅速的投資品種之一，其投資覆蓋更多的市場，原本專門服務機構投資者的ETF產品，已成為廣大個人投資者的主要投資工具之一。而個人投資者面對眾多的ETF產品時該如何選擇適合的產品呢?
首先，投資者要選擇適合的基準指數。雖然ETF像股票一樣可以方便的交易，而其背後代表的是一籃子股票的基準指數，比如美國市場最大的股票ETF追蹤的基準指數是代表美國市場的S&P 500 指數，而黃金ETF代表的是國際黃金價格的走勢。香港市場新上市的投資於A股的RQFII ETF雖然都是投資於A股但是追蹤不同的基準指數：其中兩只追蹤主要以由銀行、保險等金融機構為代表的大型股票為主，而另外兩隻則是追蹤包含更多中盤股票的寬基股票指數。在不同的市場情況下各個指數的表現會不同，投資ETF的收益則會不一樣。
第二，投資者要投資於跟蹤誤差小的ETF產品。ETF以有效跟蹤其基準指數為主要投資目標，ETF管理本身的費用包括交易費用、管理費用、基金經理人的費用等等，投資組合中持有的部分現金，以及投資管理人的跟蹤管理能力等因素，會導致ETF本身的收益與其所跟蹤的指數產生偏差。選擇跟蹤誤差小的ETF是投資者選擇適合ETF的重要因素。
第三，投資者要考慮ETF本身在二級市場的流動性。由於ETF的一級市場申購和贖回主要針對機構投資者，所以對於個人投資者來說，二級市場的流動性更加重要。雖然在香港上市的ETF都有莊家(Market Maker)提供流動性的保障，但是投資者也要考量ETF的折溢價、平均交易量、平均交易金額、換手率等因素。流動性好的ETF會為投資者提供更多的交易便利，投資者可以更加有效的使用ETF實現投資目標。而ETF的流動性又分為三個不同的層面，其本身在二級市場的交易量是最直接的表現，更像是冰山在水面上的部分，而其所追蹤的基準指數的流動性，和構成其的一籃子股票的流動性也是不可忽視的因素。很多投資者特別是個人投資者往往更注意水面上的冰山一角而忽略了決定ETF流動性的更重要的部分。
最後一點，ETF本身也是一種指數基金，所以在考量ETF投資時適用於傳統指數基金的因素也同樣適用，包括：總開支比率、 規模、還有前文提到的跟蹤誤差，以及ETF管理公司的本身品牌、管理規模以及信用程度等。
ETF是金融市場重要的產品創新，為投資者提供了簡單便利而且低廉的投資工具，但是ETF本身相對於傳統的基金產品是更加複雜的基金產品，投資者在進行ETF投資之前要正確理解產品的特點才能更好的實現投資目的。