2016-04-06 00:00

宏觀灼見 胡一帆

供給側減弱 實體經濟仍軟

近數周我們看到金融市場預期的大幅轉變。我們現在的問題是，經濟實際上出現了多大程度的變化，因為我們認為需求依然疲軟。人民代表大會的結果少有驚喜。決策者致力於放寬貨幣和財政政策，但對於供給側改革的態度卻瞻前顧後。與此同時，一線和二線樓市重新升溫，信貸增長也提升了大宗商品價格的預期，我們預計這種表現將在下一季有所降溫。 人大會議經濟方面的決策基本都在預期之內：GDP增長目標調整為6.5%至7%、財政赤字提升至GDP的3%、M2年增長目標上升至13%。雖然政府已對一些傳統行業制定削減過度產能的目標，同時也為裁員準備1000億元人民幣的遣散費用，但供給側改革的核心領域（解決工業產能過剩和稅收改革）卻差強 ...

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