2016-03-18 00:00

THE LEX COLUMN

以債換股紓燃眉 產能過剩大手尾

把壞賬轉換成股權不一定令企業更穩健，投資者更富有，經濟更蓬勃；假如獲換債者屬產能過剩行業，情況更不樂觀。中國是全球產能過剩之都，當地監管機構周三證實，正考慮新規則，以便推行以債換股。 表面看來，此舉似有道理：不良貸款換成股份，中國債務負擔就能減輕。中國主要銀行現時申報的不良貸款比率不到2%，但多數分析師對這個說法都大表懷疑。摩根大通（JPMorgan）相信，真實水平可能超過5%，若把影子銀行貸款計算在內，更可能高達8%。有人可能批評，持有股份變相要承受更高風險，卻其實中國基本上沒有破產程序可言，債權人不見得較有保障。 不妨以日本電子產品生產商聲寶（Sharp）作例，看看以債換股如何徒勞無益。去 ...

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