歐央行購買企業債的啟示

歐洲投資市場於今年首兩個月受壓，當中高收益公司債券孳息更升至5.86厘，是過去兩年的高位【圖】，是投資歐洲優質企業的難得機會。隨後歐洲中央銀行於3月宣布再減息，並擴濶資產購買計劃至企業債券，可說是歐洲高收益企債的佳音。

資料來源：彭博資訊，由2013年12月31日至2016年2月29日。

歐洲高收益債估值吸引

歐洲央行連環出招救市，由3月16日起，存款利率下調0.1厘，至負0.4厘，並將每月資產購買計劃，由600億歐羅擴大至800億歐羅，購買類別還包括投資級別的非銀行企業債券。隨着歐洲經濟持續受減息及歐央行購買債券的支持，投資者不容小覷歐洲企業的潛力。歐洲高收益企業債券的波幅大部分時間都低於股市，加上孳息率吸引，是不少明智投資者賺取利息，及捕捉資本增值的理想選擇。

事實上，油價自去年下跌令不少企業成本下降，加上歐央行放寬貨幣政策減息，都有助當地企業的財務狀況及信貸質素，令歐洲整體槓桿比率穩定，違約率亦偏低。撇除希臘銀行債券和兩個極小型東歐借貸人後，歐洲去年的違約率僅高於0.5%。事實上，大型石油公司和個別高收益發行商證券中，不少的孳息率高達10厘。

區內信貸基本因素穩健

經過季初的調整後，個別金融和電訊，以及工業周期類股份，預料仍可受歐洲區內經濟復甦帶動。然而，目前投資市況波動，投資者須謹慎行事，債券市場可說是一出路。全球經濟增長步伐放緩。政府債券孳息極低，反映全球並無通脹。我們必須明白在商品價格低迷的影響下，市場將會作出長期調整。市場可能進一步轉差，個別銀行可能受到衝擊。可幸的是歐洲基礎信貸的基本因素穩健，其孳息率達致兩年來高位。利率可能維持在極低的水平，加上歐央行的買債計劃，都是歐洲高收益債券市場的利好因素。