半桶油看國泰

因油價波動而備受關注的國泰航空（00293）公布去年業績，一如所料地再次「炒燶油」，錄得多達84.7億元燃油對沖虧損；不過整體業績有驚喜，受惠於燃油成本大減，純利急升90.5%，至60億元，顯著勝過市場預期。對投資者來說，現在看待國泰前景就像「半杯水理論」──既因油價急跌而輸大錢，同時又節省巨額成本，視乎用哪個角度看。但中期而言，假設油價保持低位，國泰將會受益多過受害。對沖勁蝕慳油價扳回一城說到「炒燶油」，其實是國際航企難逃的宿命，皆因在盛平時勢，或多或少都要簽訂一些燃油對沖合約，藉此鎖定部分成本，否則一旦油價突然急升，卻無法及時、同步調升機票價格和貨物運費，便會蝕到眼坦坦。當然，若然油 ...

（節錄）全文共1334字