分析2016美國大選影響

踏入2016年，投資者的焦點開始轉移至新一屆美國總統選舉。相比過去的選舉周期，這次選舉有多項不明朗因素，導致結果難以預測。除了共和黨有多名候選人競逐總統提名外，兩黨也沒有支持度明顯領先的參選者，而且大多數的選民亦未有清晰的取態。此外，總統選舉結果也將影響美國國會眾議院及參議院的選舉組成和權力。雖然共和黨可望繼續控制眾議院，但由於在參議院要保住的席位數目眾多，能否延續優勢仍然存在變數。

大選結果對市場影響料有限

對投資者而言，關鍵的問題是究竟上述哪一項會為市場帶來明顯的影響？4年前，不少投資者將美國總統選情與股市走勢相提並論，但只有少數的所謂「發現」能夠經得起考驗。根據選舉歷史，不論是共和黨或民主黨成員出任總統，在數據上均不會對美股造成明顯影響。另有說法是，當白宮和國會由不同政黨當家，市場的表現會較佳，但這種說法同樣欠缺根據。雖然如此，選舉周期似乎仍會影響股市表現。有若干證據顯示，股市普遍在政府上場首年的表現較差，相反在第三年的表現最佳。但對2016年抱期望的投資者來說，歷史因素並未有為未來市況提供正面或負面的訊息。

無論美國政府是由哪個黨派執政或如何組成，即使與美股的表現並無密切關係，但投資者關心選舉發展亦不無道理。由於施政方向將直接影響選民的取態，因此選舉結果對投資者亦具有意義。事實上，某些政策例如公司稅改革，不論哪個黨執政亦定必繼續推行。相反，其他政策的推行優先次序則十分取決於哪一個黨當選。如果共和黨入主白宮並同時控制國會，便較有可能先通過削減個人稅和促進貿易交易等措施。

共和黨上台聯儲政策較強硬

假如由民主黨的希拉莉當選總統，公司稅改革可望繼續推行，但個人稅則有可能成為公司稅的談判籌碼，尤其是當共和黨控制參眾兩院時。不過，希拉莉執政的方針相對上較願意且能夠推動移民改革，同時微調《可負擔醫療法案》（Affordable Care Act或ACA）。另一個會受總統選舉結果影響的是聯儲局政策，共和黨執政很可能使聯儲局對貨幣政策的態度變得更為強硬。

此外，選舉結果也將影響主要金融規管機構的領導架構，特別是美國證券交易委員會、美國商品期貨交易委員會及勞工部，尤其後者在規管退休產品方面的取態日趨積極。

不幸的是，無論是哪個黨當政，長期福利改革仍很可能會繼續原地踏步。