耐心等候回吐?

2013年投資市場以升市開始，整個一月份呈現升多跌少的現象，對於早已入市的投資者固然感到高興，因為現時身家應較2012年底有所進帳，分別只是多少而己，但對於仍未入市或持貨甚低的投資者，現時或會感到不是味兒，因為一直等候的調整未有出現。以恒指為例，在1月份升幅最大的一天升幅達2.89%，反之跌幅最大的一天只跌了0.94%，而截至執筆時1月份的升幅已超過4%。作為投資者現在應於近20月的高位勇敢入市，抑或是應繼續耐心等候調整?

估值有上升空間

中港企業將於3月開始進入業績公布的高峰期，從近期兩地公布的經濟數據，以致是早前內地公布工業盈利連升四個月的數據來看，2012年下半年企業的盈利表現理應較上半年有所改善，若3月份開始公布的盈利表現對板，則中港股市可望一如近期美股受惠於盈利表現而上試高位。即使盈利最終無大進帳，但只要保持上半年的盈利水平，則現時中港股市的市盈率仍然相當吸引。無疑過去半年多中港股市由低位計累積升幅不少，但和歐美股市逼近5年高位比較仍有甚大上升空間，而即使只對比本身的歷史，現時中港股市的估值仍然在過去平均數之下，反映作為中長線投資仍然甚具吸引力。

策略較入市時機重要

現時恒指在近20個月的高位，此刻入市固然要面對高追的風險，但若後市盈利真的出現改善，則今天的高位或成為明天的低位，而投資者若未有行動則再次錯失機會。事實上每個投資決定均面對風險，從來無人在投資前已肯定100%的勝算，故實際上是在低位或高位入市的分別，極其量只是機會率高低而已，但最高的機會率亦不一定出現，而最低機會率的事件亦偶有發生。筆者一直信奉策略較入市時機重要，故討論現時是否入市時機不會是筆者的重點，更重要的是希望分享入市策略。目前若投資者有興趣投資但卻嫌市況過高，較理想的方法是採取分段入市策略，現在先行將一半注碼入市，若後市出現期待的調整，則可在較低水平加碼降低成本，反之若市況越升越有，則最低限度有第一注的投資已入市。

分散投資金科玉律

2008年金融海嘯後投資市場的趨勢有甚大的轉變，以往香港投資者一直以股市作為主戰場，但近年卻有不少資金已轉投債券市場(包括政府債券、人民幣債券及高收益債券)。筆者視之為健康現象，但卻要留意市場變化不時調整投資組合的比重。若過往數年因股市表現欠佳而偏重於債券的投資者，現在或是適當的時間留意組合中股票及債券的比重，坊間有不少對於投資組合股債比重的資料，投資者可因應市場的發展，配合本身對各項資產的看法，靈活調配投資組合以爭取回報，當然亦可請教專業人士獲取更多的資訊，多做功課無論對求學或投資均永遠有好處。