市場驚濤駭浪 MPF投資注意風險

2008年全球金融海嘯後，美國實施量化寬鬆政策。其他國家亦推出相類似的方案，以挽救金融體系。直至2015年12月中，美國開始加息，正式結束整個量化寬鬆行動。雖然市場對此早有預期，美國聯儲局亦做了很多市場預期管理工作，但量寬的後遺症就在所難免；加上中國經濟放緩，全球資本市場特別是股票市場，都在驚濤駭浪中開始2016年。

根據積金局的資料，截至2015年6月30日，6200億港元的強積金資產當中，有69%是投資在全球不同的股票市場。所以波動的市況，對強積金投資表現影響極大。面對此大時代，我們就應以更理性的方法，處理MPF投資。

夏普比率反映回報與風險

不論任何狀況，理性的投資者都會盡量以最小的風險，換取最大的回報。其中一個方法，就是參考夏普比率。夏普比率告訴我們，每一單位的風險所帶來的超額回報。

表1：各類強積金成分基金的平均表現和夏普比率

資源來源: 理柏

日本股票基金夏普比率高

截至2015年12月31日的3年計算，日本股票基金的夏普比率是0.2，僅次於0.27的美國股票基金。近年日本政府仿仿效美國的量寬動作，使投資者對前景抱有期望，股市亦見上升。雖然3年表現有三成六的升幅，但若以10年計，仍然跌兩成多。再者，日本的最根本問題之一，就是人口老化。這不但影響本地消費，就連生產力也受影響。

保證基金要符合保證條件

大家會奇怪，為何保證基金的夏普比率是負0.67？保證基金確實是有回報保證，但我們也要留意所附帶的保證條件。如果不能符合保證條件，那就不能取得保證回報，特別是軟性保證基金。

環球股票基金可分散風險

參照【表1】的數字，除了日本和美國外，其他單一市場股票基金的夏普比率都比環球股票基金為低；由此可見分散風險的重要。在波濤洶湧的情形下，分散風險還是最重要的。

雖然夏普比率能提供一個有用的指標，讓我們比較不同基金的表現，亦有考慮表現和風險兩大因素，但它畢竟是用過去的數字計算，所以僅可作參考之用。在選擇MPF基金時，還是需要考慮長遠的宏觀經濟因素和自己的風險承受能力。

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