資金流指標急插的迷思

筆者透過美電滙價、金管局銀行體系結餘和美電遠期滙價，編製了反映資金流入流出香港的「信報香港資金流向綜合指標」（下簡稱「香港資金流指標」；【註】）。指標上升意味資金有流入本港情況，指標下跌即流出。由於資金流入流出香港，往往（但非絕對）與股市有一定關係；故此，「香港資金流指標」與恒生指數「很多時」會亦步亦趨。不過，這密切關係於去年第三季末、第四季卻出現明顯背馳；但今年初開始，「香港資金流指標」卻又開始出現急挫情況，並且再度追貼恒指表現。究竟背後有何玄機？對後市發展有何啟示？「香港資金流指標」於去年下旬與恒指走勢背道而馳，前者更愈升愈有並創高位紀錄，相信與8．11人民幣貶值後，大量資金（人民幣存 ...

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