日圓上升空間或有限

昨晚中國證監會宣布，由於熔斷機制沒有達到預期效果，所以決定暫停機制。此外，今早中國人民銀行未有再上調美元兌人民幣的中間價，由6.5646稍為調低至6.5636，令人民幣跌勢靠穩。市場氣氛略為改善，避險貨幣的日圓回軟，美元兌日圓由117水平回升至118附近。

近期油價大跌或拖低通脹

我們認為，現階段日圓再往上升的空間或有限。隨着中國取消熔斷機制，或有助改善短期的投資氣氛。加上日本央行加推寬鬆措施的機會率有所上升，均可能限制日圓升勢。

自去年10月開始，油價跌幅已超過30%。我們預期，近期油價跌勢可能導致日本的能源相關價格，例如原油產品價格、電費及煤氣費等，把2016年財政年度的核心通脹數字，拖低0.55個百分點。所以，日本核心通脹或難以於2017年3月，到達2%的通脹目標水平。

日央行擴量寬機會率上升

除能源價格下跌之外，現時日本經濟狀況和工資增長步伐已低於央行預期，而消費者亦對通脹的預期逐步降溫，所以我們預料，日本央行於1月份的議息會議上，加大量寬規模的機會率已上升至30%至40%，有機會限制日圓升勢。

技術上，美元兌日圓的相對強弱指數（RSI）已到達超賣水平，預計美元兌日圓或可於116.18至118.46，即2015年8月低位至fibo 0.236水平靠穩，短期或會於116.18至121.02區間上落。