信報投資 | 2015-12-29 00:00
英眼狙擊 黃國英
「我已經3日開一間，對家竟然可以一日開3間，快我差不多10倍，場仗真係好難打。」一位香港老闆分享在內地經營的經驗，大吐苦水。
要租舖裝修再請人，平均3日開一間舖，效率已算極之驚人，但內地人居然可以用9倍速度行軍，這簡直是匪夷所思。
財力魄力固然值得敬佩，更重要是擴張背後的假設，香港人與內地人大有分別。
以上述個案為例，香港老闆之所以招兵買馬，主要為迎戰，由始至終着眼點在核心業務盈利。內地對手瘋狂不惜工本，是因為計多了兩條數。
第一是摧毀對手，意圖獨霸市場利益，不過這點並非太重要；第二在於大數據的夢想，傳統核心業務利潤即使微薄，甚至要倒貼也在所不計，心想只要掌握一大群客戶的珍貴資料，交叉銷售賺錢的機會多的是。
香港人比較實際，知道要打響大數據的如意算盤極難，一旦實事求是，投入的注碼一定比瘋狂的內地對手少許多。這個案例反映香港人北上營商的挑戰愈來愈大，過往經驗或資金的優勢已經不復存在。
想要抗衡，就要豁出去集資，借大數據之名籌便宜錢。正正經經看盈利做生意，「燒錢」能力及決心一定不及對手，惟有借助一班「發夢王」，不怕先蝕頭注的投資者，才有可能跟住步速。當然「燒錢」結果吉凶難料，但至少不怕被洪流掩蓋，何況投資者入股你情我願。
另一條出路是靠產品或服務的附加值去生存，鬥質素而不是鬥規模。不過，有足夠空間讓公司發揮差異化的行業不多，這條是正道，卻不容易有公司做得到。
作為股市投資者，有兩點值得注意。首先要很小心，雖然市道不好，可是很多中國投資者仍然願意為一些新經濟概念，付出高昂的溢價博一博。當然，當中有成功、有失敗，許多死亡率高的項目受到熱烈追捧，只要清醒一點，應該可以避開頗多無謂的陷阱。
其次是如果難得遇上一些不需要打規模戰，靠質素相對可以小本經營賺到錢的公司，便不要輕易放過。當鬥到爛、鬥到殘成為常態，那些有能力作為清泉的公司必然愈來愈貴。
豐盛金融資產管理董事