美國加息不利債券基金

進入12月，除了聖誕節氣氛外，美國加息氣氛也逐漸濃厚。據報道，聯邦儲備局主席耶倫於12月2日在一個演講中表示，美國在就業和價格穩定的目標上有重大的進展，市場人士演繹她的說話，認為是在12月加息的一個強烈訊號。這些估計會很快獲得確認或否定，原因是聯儲局將在12月16日的貨幣政策會議後，宣布是否加息。如果美國加息，一般預期會是象徵式的，但這舉動意味長期超低利率環境將會結束，至於是否加息周期開始？幅度又如何？這些都會對全球資金的流動和投資，有長遠策略上的意義。

加息影響看上調幅度

債券可以是由國家或企業發行，加息對債券的價格有直接關係，就投資原則而言，加息會令債券價格下跌，但也要看這次（如果真的是）加息的幅度和預期的利率上調水平。在強積金中，有不少基金組合中有債券成分，例如是保證基金和混合資產基金都有不同比重的債券。還有以債券作主打的港元債券基金、人民幣債券基金、亞洲債券基金和環球債券的基金等。

債券風險可高可低

在財務或投資學上都會假設美國國庫債券是零風險，而以其利率作為零風險回報（risk free rate）來比較或計算金融產品的風險、回報或定價。除此以外，債券風險高低不一，例如是一些信貸評級較低的企業的債券和高收益債券基金，甚至是被評為可能無法償付級別的垃圾債券的基金，風險很高但都以高回報來吸引投資者。一般來說，由國家發行的債券比企業發行的債券風險較低，但也不盡然，例如希臘國債息率曾高達25厘，但當然反映了市場對該國會否違約的風險。

債券級別有一定限制

強積金的債券基金則受法例規範，須有70%投資在有一定信貸評級以上的債券，使供款人的投資不會曝露於過大的風險。看一看強積金中的債券基金回報，以一年回報作排序，港元債券基金回報由2.06%至0.62%不等，其中首三位是中銀保誠的我的港元債券基金（2.06%）、BCT港元債券基金（1.92%）和信安香港債券基金（1.75%）。

環球債券基金方面，一年回報由最高的0.27%至最低的-6.49%，當中三十多隻環球債券基金大部分都是負回報。亞洲債券方面，一年的回報均是負數，由 -1.61%至-3.82%。負回報較小的首3隻是信安亞洲債券基金（-1.61%）、友邦亞洲債券基金（-3.08%）、宏利亞太債券基金（-3.61%）。而人民幣債券基金的回報都是負數，由-2.64%至-4.28%不等。其中首3隻為宏利人民幣債券基金（-2.64%）、景順人民幣債券基金（-4.17%）和BCT人民幣債券基金（-4.28%）。

改變組合宜小心考慮

債券在強債金中雖然屬於低至中風險的基金，但是以一年回報看，大都是低回報甚至是負回報，加上若加息落實，對債券價格有不利影響。然而，若供款人將在短期內退休，不願承擔股票市場的高風險，債券基金例如是港元債券基金，都不失為避險的選擇，但在決定轉移供款前，應先諮詢專業理財顧問，掌握理想時機。